美股市场深夜无眠，AI交易狂热中亚马逊股价飙升至历史新高，而美联储内部正上演一场关于利率路径的激烈博弈。

凌晨钟声敲响，全球资本市场屏息凝视。美联储官员们的最新讲话释放出一系列混合信号，让市场对12月降息预期陷入巨大不确定性。

在美联储10月29日宣布今年第二次降息仅几天后，多位美联储官员密集发声，对货币政策走向表达截然不同的看法。

美联储理事斯蒂芬·米兰甚至公开呼吁进行更激进的降息，主张在数据符合预期时应再次降息50个基点。

01 利率迷雾

美东时间11月3日，多位美联储官员发表讲话，勾勒出一幅复杂的经济图景。

美联储理事丽莎·库克表示，她支持近期的降息决定，愿意考虑进一步降息，但还没有就12月降息与否做决定。

库克在华盛顿布鲁金斯学会发表讲话时指出，目前美联储在“低失业率”和“稳定通胀”两项目标上都面临风险。

她将自己的立场归纳为“依赖数据”。

与库克的谨慎形成鲜明对比，美联储理事斯蒂芬·米兰公开呼吁进行更激进的降息。

米兰在接受彭博电视采访时直言：“美联储的货币政策过于紧缩。鉴于我对通胀前景的看法比委员会其他一些成员更为乐观，我认为没有理由维持如此限制性的政策。”

他主张，如果未来的经济数据符合预期，美联储应再次降息50个基点，并重申中性政策利率远低于当前水平。

02 数据真空下的博弈

美联储官员们的分歧不仅体现在利率水平上，更体现在对经济数据的不同解读中。

由于美国政府关门导致缺乏官方数据，经济学家和政策制定者们正越来越依赖私人报告判断经济和就业市场状况。

美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，不及预期的49.5，连续第8个月萎缩。

然而，支付价格指数下降了3.9点至58.0，这是自关税实施以来的最低水平，表明关税引发的制造商投入成本压力的最严重阶段可能已经过去。

旧金山联储主席戴利指出，政府关门造成的数据缺失不应当干扰到FOMC的决策。

而美联储主席鲍威尔曾将制定货币政策缺乏数据的状态比作“在雾中开车”。

03 市场裂痕初现

隔夜美股市场方面，三大指数高开低走，市场内部裂痕加深。

尽管标普500指数收红，但盘中一度有超过400只成份股下跌，收盘时依然有315只股票走弱。

有分析警告称，当指数上涨而市场广度未能跟上时，这表明市场的基础出现了“初现裂痕”的迹象。

市场最大的亮点无疑是亚马逊。该公司宣布与OpenAI签下一份380亿美元算力合同，股价随之大涨4%，再度创出历史新高。

其他大型科技股涨跌不一，英伟达、特斯拉涨超2%，台积电涨超1%；而博通、Meta、甲骨文跌超1%，苹果、微软小幅下跌。

04 12月降息概率几何？

目前，美联储12月份降息前景仍存在着较大的不确定性。

据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为32.7%。

这一概率较一周前已大幅下降，当时市场对12月降息的预期曾超过90%。

摩根大通Bob Michele表示：“如果未来美国经济数据好坏参半，你将会看到更多反对意见。鲍威尔正在失去对美联储成员的控制。”

在本周的利率决议中，12名投票委员里有两人投下反对票。

其中，理事米兰主张降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德则认为应维持利率不变。

这种双向反对的局势在过去40年中仅出现过五次。

05 经济基本面走向

美联储官员们对经济前景的判断存在显著差异，这在他们最近的公开讲话中表露无遗。

美联储戴利表示，“通胀仍高于目标水平，需要将其降下来”，同时指出“劳动力市场已明显放缓”。

在另一场合，戴利还提到，当前美国经济总体状况良好，但脆弱性上升，劳动力市场正持续疲软。

她强调，若以牺牲数百万就业岗位为代价来实现2%的通胀目标，将是不幸的结果，政策需兼顾就业与物价稳定。

亚特兰大联储主席博斯蒂克则表达了自己的担忧：“我们还没有达到通胀目标快五年了。我们在就业方面出现了疲软，但通胀问题仍然严重，我们必须将其恢复到2%的目标。”

博斯蒂克坦言：“我之所以支持降息，是因为我仍然认为我们处于限制性领域，但每次降息都让我们更接近中性利率，这让我感到不安。”

回到那片数据中心，亚马逊的服务器指示灯依然在疯狂闪烁。OpenAI将立即启用亚马逊AWS算力，并计划在2026年底前全面落地。

这笔380亿美元的合作不仅是科技界的狂欢，更是美联储官员们不得不面对的新经济图景——传统的经济指标正在失灵，而新的增长动力已经出现。

美联储理事库克说得更直接：“货币政策并未设定固定路径。”#热点观察家#